圣达转债发行规模2.99亿，信用评级A+,无网下申购，预计网下申购50万户，中签率万5，顶格申购不确保中签。
可转债重要发行条款
发行期限：6年
票面利率：06,0.8,1.2，1.8,2.2，2.5
信用评级：A+
向下修正条款：15/30 90%
到期赎回价：110
强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变
基本面：食品饲料添加剂市场占有率领先，但产品价格下降或拖累业绩
圣达生物是国内从事生产及销售食品和饲料添加剂的企业。主要产品包括生物素、叶酸、维生素B2以及生物保鲜剂，在国内有一定竞争力。公司基本面看点主要包括：1、公司在生物素和叶酸市场的市占率超过20%，具有稳定的行业地位。2、公司于2018年Q4收购通辽圣达，经协同后有望形成新的业绩增长点。但叶酸和生物素价格仍在下行周期，对公司盈利或形成不利影响。
正股分析：
主要产品生物素、叶酸、乳酸链球菌素等，应用于食品、饲料、保健品等行业，国内维生素和生物保鲜剂龙头，
2018年，营收4.93亿，同比减少3.12%;净利润0.45亿元，同比减少38.65%。
2019Q1，营收1.21亿，同比增长2.74%;归母净利润0.14亿，同比下滑41.32%。
公司营收有所下滑，盈利能力呈下降趋势;下游需求稳定;主要受上游原材料价格影响，目前价格仍处于底部阶段。
股权适中，股本压力不大，有一定经营风险
公司股权集中度适中，第一大股东圣达集团持股28.9%。目前质押比例为5.27%，风险较小;未来半年内不存在解禁压力。经营方面，我们认为：1、叶酸、生物素、保鲜剂价格波动对业绩影响较大;2、原材料化工品价格如上涨或对利润率带来负面影响;3、前五大客户较为集中，其需求对公司业绩影响较大。
申购建议
圣达生物总股本1.2亿股，前十大股东持股比例74.56%。如果假设原有股东30%参与配售，那幺剩余1.60亿元供投资者申购。假设网上申购户数为40万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.04%附近。考虑到当前转债平价略低于面值，公司盈利状况不佳，建议谨慎参与一级市场申购，二级市场谨慎配置。
特别风险提示：
圣达转债网上，网