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和讯财资金政府必须介入阻止Libra发行

发表时间:2019-07-07 12:33  

脸书刚刚公布了其统治世界的最新一步:Libra加密货币,旨在充当全球的私人货币。在筹备这项风险极大的投资时,脸书首席执行官马克·扎克伯格一直在与中央银行、监管机构和27家合作公司进行谈判,每家公司将至少捐助1000万美元。由于担心引发安全问题,脸书避免直接与任何商业银行合作。

扎克伯格似乎明白单靠技术创新并不能确保Libra的成功。他还需要各国政府承诺执行支撑货币的合同关系网,并支持使用本国货币作为抵押品。如果Libra面临挤兑,央行将不得不提供流动性。

但问题是政府是否理解这种制度给金融稳定带来的风险。拥有26亿活跃用户的私人直接支付系统的想法可能听起来很有吸引力,但正如每个银行家和货币政策制定者都知道的那样,支付系统需要相当程度的流动性支持,而私人实体无法提供这种支持。

与国家不同,私人企业必须在其能力范围内运作,不能单方面凭需要对他人使用金融手段。这意味着他们无法自救;他们必须得到各个国家的支持,或被允许失败。而且,即使涉及各国,货币挂钩也只能提供一种安全感幻象。许多国家一边坚称这一次不同,一边不得不打破这种挂钩。

脸书与其他私人货币发行者的区别在于其规模、全球影响力以及快速行动和打破现状的意愿。很容易想象的一个场景是,一旦Libra需要救援,其需要的大量流动性,不是任何一个国家能够提供的。这不禁让人回想起2008年金融危机后的爱尔兰。当政府宣布将承担私人银行部门的债务时,该国陷入了主权债务危机。一旦与脸书这样的庞然大物为伍,许多国家可能最终陷入当初爱尔兰的境地。

脸书抢先一步让Libra看起来只是一家私营企业。但与之前的许多其他金融中介机构一样,该公司承诺了一些其自身无法实现的东西——保护货币的价值。据悉,Libra将与一篮子货币挂钩,并可以不惜一切代价按需兑换。但这种担保只是一种幻想,因为脸书和任何其他私人参与者都无法无限制地获得挂钩货币存储。

想要了解当监管机构按兵不动,而金融创新者创造卖出期权时将发生什幺?请想一想2008年9月货币市场基金崩溃的情景。MMF投资者被承诺他们可以像对待银行账户一样对待他们的持股,也就是投资者可以随时随地撤回他们投入的全部资金。当雷曼兄弟倒闭时,MMF投资者都试图在同一时间兑现,但很明显,许多基金无法交割。为了防止与MMF类似的机构和银行受到大规模挤兑,美国联邦储备委员会不得不介入提供流动性支持。一旦Libra发生挤兑,将需要更大规模的流动性支持,并且需要其与受其影响的所有中央银行密切协调。

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